滬鋼今日延續(xù)調(diào)整走勢(shì)，低開低走收中陰。螺紋主力1005合約今開盤4150元，日內(nèi)最高4158元，日內(nèi)最低4093元，最終下跌50元收于4115元。1005合約持倉(cāng)量今日減少2.7萬(wàn)手至77.6萬(wàn)手，持倉(cāng)量持續(xù)下降，短期調(diào)整走勢(shì)有望延續(xù)。

　　基本面分析

　　銀監(jiān)會(huì)近期表示一季度新增信貸額度將在2.5萬(wàn)億元左右，這與去年同期4.53萬(wàn)億元的天量水平相比有明顯萎縮，這也是近期金融市場(chǎng)深幅調(diào)整的一個(gè)重要原因。但月均逾8000億元的信貸規(guī)模與08年月均4000億元相比，其絕對(duì)量依然處于較高水平。因而從資金面上來(lái)看，現(xiàn)對(duì)緊縮的利空已經(jīng)在鋼價(jià)上得到了較為充分的反應(yīng)，絕對(duì)量依然較高的利好將對(duì)后市鋼價(jià)下跌空間起到極大限制作用。

　　1月以來(lái)，滬鋼在一系列利空信息的沖擊下展開持續(xù)調(diào)整走勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)亦出現(xiàn)了相應(yīng)調(diào)整走勢(shì)，但幅度要小的多，這使得期現(xiàn)價(jià)差大幅縮小。1月7日，滬鋼最高觸及4650元，而國(guó)內(nèi)24個(gè)主要城市螺紋HRB400現(xiàn)貨均價(jià)為4075元，兩者價(jià)差為575元。2月4日，滬鋼最低下探4093元，而螺紋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)則為3962元，兩者價(jià)差僅為131元，較1月7日的高位水平縮小了444元。這一方面可以理解為現(xiàn)貨市場(chǎng)仍看好鋼材一季度上漲行情，現(xiàn)貨市場(chǎng)信心尚未動(dòng)搖，另一方面也意味著現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正在累積，若利空信息繼續(xù)釋放，則可能導(dǎo)致期現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)袂下跌?？傮w來(lái)說，當(dāng)前鋼價(jià)后市走向主要取決于政策面的影響，但期鋼的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)顯然已經(jīng)基本釋放完畢。

　　技術(shù)面分析

　　從技術(shù)形態(tài)上看，滬鋼當(dāng)前仍處于明顯的空頭格局之中，短期或還有繼續(xù)調(diào)整空間。中期來(lái)看，認(rèn)為滬鋼4000元一線支撐租用較強(qiáng)。操作上，已有空單繼續(xù)持有或分批逢低止盈離場(chǎng)，多單繼續(xù)等待，止跌回穩(wěn)趨勢(shì)更明朗后擇機(jī)介入。（珠江期貨金屬研究中心 劉禮杰）