黃金在上周反彈后開(kāi)始整理，目前仍未有明顯趨勢(shì)。下面繼續(xù)看“虎年的黃金”，關(guān)于黃金的開(kāi)采部分，看黃金開(kāi)采的高成本繼續(xù)在中長(zhǎng)線支撐金價(jià)。

　　中國(guó)黃金集團(tuán)公司CNGGC的黃金產(chǎn)量占我國(guó)的20%以上，控制著超過(guò)30%的探明黃金儲(chǔ)備，合計(jì)超過(guò)65個(gè)礦藏。旗下中金公司是上交所第一個(gè)上市的黃金公司，于2003年上市。其他著名公司還有山東黃金、招金黃金、江西銅業(yè)、紫金礦業(yè)、云南銅業(yè)、靈寶黃金等，下圖是各公司的業(yè)績(jī)比較：

　　還有江西銅業(yè)和云南銅業(yè)的相對(duì)比較。

　　外國(guó)的公司也重點(diǎn)參與了我國(guó)的黃金開(kāi)采，排名前十大的黃金公司都有和我國(guó)合作的項(xiàng)目，下面是這些公司的業(yè)績(jī)比較：

　　值得一提的是Eldorado是加拿大的黃金公司，也是駐華最大的黃金企業(yè)。目前在青海運(yùn)作唐家山礦藏項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2011年量產(chǎn)。

　　提及開(kāi)采，不得不提成本增加的事實(shí)。GFMS統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)1998年至2000年，我國(guó)的1200個(gè)金礦都處于虧損狀態(tài)。主要是大部分金礦散落在全國(guó)各地，設(shè)備老舊，效率較低，比起國(guó)際上的大公司來(lái)說(shuō)還不成熟。我國(guó)的金礦品相平均較低，大的金礦不足一半，且品相以中低為主，由此我國(guó)的黃金生產(chǎn)成本一直偏高。

　　2003年至2009年，我國(guó)的黃金開(kāi)采成本上漲了超過(guò)30%。但因?yàn)榻饍r(jià)持續(xù)走高，彌補(bǔ)了金礦的損失，如下圖所示：

　　總體來(lái)說(shuō)，我國(guó)的黃金還是開(kāi)采比進(jìn)口要?jiǎng)澦恪？紤]到美元疲弱和堅(jiān)挺的人民幣，開(kāi)采黃金還是有利的。因此外界預(yù)計(jì)我國(guó)將繼續(xù)積極開(kāi)采黃金。主要的困難還是探礦費(fèi)用較高、開(kāi)采的高成本、執(zhí)行嚴(yán)格的安全標(biāo)準(zhǔn)以及金礦的枯竭。

　　最近一段時(shí)間，“避險(xiǎn)投資”的觀點(diǎn)越來(lái)越流行。談到避險(xiǎn)，人們首先想到的就是黃金和債券。先來(lái)看看美國(guó)國(guó)債。美國(guó)政府目前負(fù)債高達(dá)13萬(wàn)億美元。5月25日，“避險(xiǎn)投資”達(dá)到了恐慌的程度，投資者爭(zhēng)相搶購(gòu)收益率只有區(qū)區(qū)3.1%的10年期美國(guó)國(guó)債。3.1%的收益率傳達(dá)了什么樣的信息呢？它說(shuō)明全球衰退即將來(lái)臨，說(shuō)明我們要跟美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇說(shuō)拜拜了。事實(shí)上，它說(shuō)明美國(guó)很可能陷入為期十年之久的一輪通貨緊縮，GDP微幅甚至零增長(zhǎng)。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，美國(guó)的問(wèn)題一大堆。每年以萬(wàn)億美元計(jì)的財(cái)政赤字、高達(dá)10%的失業(yè)率，這些都不能等閑視之。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題和赤字會(huì)令所有人驚慌失措，從而推高債券收益率，這種可能性一直都存在。不過(guò)也要考慮更廣層面的情形。全球投資者最初為什么會(huì)大手筆投資美國(guó)國(guó)債？那是因?yàn)槊绹?guó)社會(huì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，公司實(shí)現(xiàn)盈利，民眾兢兢業(yè)業(yè)，美國(guó)的信用也很高，但這都是相對(duì)而言。現(xiàn)在是通脹的危險(xiǎn)大過(guò)通縮。因此，美國(guó)國(guó)債并不是最理想的避險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)周五將西班牙長(zhǎng)期外幣和本幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)由“AAA”下調(diào)至“AA+”，評(píng)級(jí)前景均為穩(wěn)定?；葑u(yù)同時(shí)還確認(rèn)西班牙短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)為“F1+”，國(guó)家上限評(píng)級(jí)為“AAA”。此次評(píng)級(jí)下調(diào)反映出，惠譽(yù)認(rèn)為西班牙削減私營(yíng)領(lǐng)域和外部債務(wù)的措施將在中期之內(nèi)嚴(yán)重拖累西班牙經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)步伐。盡管西班牙政府債務(wù)和相關(guān)利息成本仍在AAA評(píng)級(jí)的范圍之內(nèi)，但惠譽(yù)預(yù)計(jì)，與其他AAA主權(quán)評(píng)級(jí)國(guó)家相比，西班牙經(jīng)濟(jì)調(diào)整過(guò)程將更為艱難，時(shí)間也會(huì)更加持久，因此惠譽(yù)將西班牙評(píng)級(jí)下調(diào)至“AA+”。

　　由于希臘的債務(wù)危機(jī)、德國(guó)的強(qiáng)硬態(tài)度以及金正日的瘋狂，美國(guó)債券買家已經(jīng)不再是理性的投資者。他們紛紛逃離股市、歐元、大宗商品甚至公司債券等各類投資，轉(zhuǎn)而尋找保值避險(xiǎn)的資產(chǎn)，黃金的價(jià)格無(wú)疑受此影響而表現(xiàn)堅(jiān)挺。SPDR在5月份持續(xù)加倉(cāng)就是明證。

　　短期看，截至，SPDR保持1,267.93噸的黃金持倉(cāng)量不變。市場(chǎng)在亞洲盤表現(xiàn)清淡，3小時(shí)圖上看，橫盤整理尚未結(jié)束，日內(nèi)仍以整理為主，并有繼續(xù)測(cè)試下方支撐的要求，支撐1198，1185，阻力1218，1229。

　　白銀也以橫盤整理為主，支撐18.23，18.00，阻力18.65，18.91。今日是英國(guó)的春季銀行假日，同時(shí)也是美國(guó)陣亡將士追悼日，英美市場(chǎng)均休市。

　　黃金臺(tái) 聶鼎